The impact of mergers and acquisitions on short-term stock price reactions on the acquirer side in the U.S. insurance sector

Abstract

This bachelor's thesis examines the impact of mergers and acquisitions on short-term stock price changes in the U.S. insurance sector. The topic has been studied in various industries and markets, with results often varying. Target companies typically show positive short-term stock price changes, while acquiring companies experience more variable reactions, which are frequently negative. The importance of the insurance sector for both individuals and businesses highlights its relevance as a research focus. The U.S., as the largest insurance market, offers critical insights into the overall dynamics of market reactions.

This study analysed 91 mergers and acquisitions from 2015 to 2023. Using the event study methodology, the results revealed that the cumulative average abnormal return for acquiring companies was -0.86% during the first two days following the announcement. This result is statistically significant at the 5% level. Additionally, the research explores the effects of the COVID-19 pandemic and different types of mergers and acquisitions on acquiring companies' market reactions. The findings indicate that the pandemic moderated market reactions, reducing the negative impact on acquiring companies' stock prices. Among different types of transactions, domestic and industry-related deals produced more favourable market reactions compared to cross-border and cross-industry acquisitions.

Tässä kandidaatintutkielmassa tutkitaan yrityskauppojen ja fuusioiden vaikutusta lyhyen aikavälin osakekurssimuutoksiin Yhdysvaltojen vakuutusalalla. Aihetta on tutkittu eri aloilla sekä markkinoilla ja tulokset ovat vaihtelevia. Kohdeyrityksillä on havaittu usein positiivisia osakekurssimuutoksia, kun taas hankkivien yritysten osakekurssien muutokset ovat olleet vaihtelevampia, mutta usein lyhyenaikavälin muutokset ovat olleet negatiivisia. Vakuutusalan merkitys sekä yksilöille että yrityksille korostaa sen tärkeyttä tutkimuskohteena. Yhdysvallat ovat suurin markkina vakuutusalalla ja tämän markkinan reaktioiden tutkiminen on tärkeää kokonaiskuvan kannalta.

Tässä tutkimuksessa analysoitiin 91 yrityskauppaa aikaväliltä 2015–2023. Tapahtumatutkimusmenetelmällä saadut tulokset osoittavat, että hankkivan yrityksen keskimääräinen kumulatiivinen epänormaali tuotto on -0,86 % ensimmäisen kahden päivän aikana. Tämä tulos on tilastollisesti merkitsevä 5 %:n merkitsevyystasolla. Lisäksi tutkimuksessa käsitellään COVID-19-pandemian sekä erityyppisten yrityskauppojen vaikutuksia hankkivan yrityksen markkinareaktioihin. Tutkimuksen perusteella pandemia lievensi markkinareaktioita, ja negatiivinen vaikutus hankkivien yritysten osakekursseihin väheni. Erityyppisissä kaupoissa maan ja vakuutusalan sisäiset yrityskaupat vaikuttivat markkinoihin positiivisemmin verrattuna rajat ylittäviin ja toimialojen välisiin yrityskauppoihin.