Toimitusjohtajan nimitysilmoitusten vaikutus yhtiöiden osakekursseihin Nasdaq Helsingin pörssiyhtiöillä
Saukkonen, Samuli (2025)
Pro gradu -tutkielma
2025
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2025040423786
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2025040423786
Tiivistelmä
Toimitusjohtajan roolin merkityksen on havaittu vuosien saatossa kasvaneen yritysten johdossa. Toimitusjohtajan vaihtaminen ja uuden johtajan valinta ovat tärkeitä päätöksiä yhtiön hallitukselle. Aiempi tutkimus on osoittanut toimitusjohtajavaihdokseen liittyvän useita eri tekijöitä, joilla on vaikutusta vaihdoksesta syntyviin seurauksiin. Aiempaa tutkimusta Suomen kaltaisilta pieniltä markkinoilta on tehty toimenpiteen osalta hyvin vähän.
Tässä pro gradu -tutkielmassa selvitettiin toimitusjohtajanimitysten vaikutusta osakekursseihin Nasdaq Helsingin yhtiöillä. Tutkimus toteutettiin tapahtumatutkimuksena, jonka avulla selvitettiin toimitusjohtajanimitysten myötä osakemarkkinoilla syntyneitä epänormaaleja tuottoja. Saatuja arvoja käytettiin osana regressioanalyysiä, jonka avulla tarkasteltiin toimitusjohtajakohtaisten tekijöiden vaikutusta markkinareaktioon.
Tapahtumatutkimuksessa ei havaittu keskimääräisiä positiivisia tai negatiivisia epänormaaleja tuottoja toimitusjohtajanimitysilmoitusten yhteydessä. Toimitusjohtajakohtaisista taustatekijöistä iällä havaittiin vaikutusta markkinareaktioon nimitysilmoituksen yhteydessä. Tutkimustulokset olivat yhtäläisiä aiempiin tutkimuksiin nähden. Tuloksissa korostui toimitusjohtajavaihdosten kompleksisuussekä johtajakohtaisten kompetenssisidonnaisten tekijöiden vaikutus markkinareaktioon. Over the years, the role of the CEO has been observed to have grown in importance. The removal of the CEO and the selection of a new CEO are important decisions for the board of directors. Previous research has shown that there are a number of complex factors associated with CEO change that have an impact on the consequences of the change. There is quite little previous research on the effects of CEO change in small markets such as Finland.
In this master’s thesis, I investigated the impact of CEO announcements on share prices of Nasdaq Helsinki publicly traded companies. The empirical research was conducted as an event study to investigate the abnormal returns generated by new CEO announcements in the stock market. The values obtained were used as part of a regression analysis to examine the impact of CEO-specific factors on market reaction.
No average positive or negative abnormal returns were observed in the event study for new CEO announcements. Among CEO-specific factors, age was found to have an impact on market reaction. The results were consistent with previous studies. The results highlighted the complexity of CEO changes and the influence of manager-specific competence-related factors on market reaction.
Tässä pro gradu -tutkielmassa selvitettiin toimitusjohtajanimitysten vaikutusta osakekursseihin Nasdaq Helsingin yhtiöillä. Tutkimus toteutettiin tapahtumatutkimuksena, jonka avulla selvitettiin toimitusjohtajanimitysten myötä osakemarkkinoilla syntyneitä epänormaaleja tuottoja. Saatuja arvoja käytettiin osana regressioanalyysiä, jonka avulla tarkasteltiin toimitusjohtajakohtaisten tekijöiden vaikutusta markkinareaktioon.
Tapahtumatutkimuksessa ei havaittu keskimääräisiä positiivisia tai negatiivisia epänormaaleja tuottoja toimitusjohtajanimitysilmoitusten yhteydessä. Toimitusjohtajakohtaisista taustatekijöistä iällä havaittiin vaikutusta markkinareaktioon nimitysilmoituksen yhteydessä. Tutkimustulokset olivat yhtäläisiä aiempiin tutkimuksiin nähden. Tuloksissa korostui toimitusjohtajavaihdosten kompleksisuussekä johtajakohtaisten kompetenssisidonnaisten tekijöiden vaikutus markkinareaktioon.
In this master’s thesis, I investigated the impact of CEO announcements on share prices of Nasdaq Helsinki publicly traded companies. The empirical research was conducted as an event study to investigate the abnormal returns generated by new CEO announcements in the stock market. The values obtained were used as part of a regression analysis to examine the impact of CEO-specific factors on market reaction.
No average positive or negative abnormal returns were observed in the event study for new CEO announcements. Among CEO-specific factors, age was found to have an impact on market reaction. The results were consistent with previous studies. The results highlighted the complexity of CEO changes and the influence of manager-specific competence-related factors on market reaction.