Carbon intensity and firm financial performance : evidence from Nordic firms
Korhonen, Riikka (2025)
Lataukset:
Pro gradu -tutkielma
2025
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2025050939610
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2025050939610
Tiivistelmä
This Master’s thesis explores two research questions: 1) Does reducing carbon intensity impact the financial performance of a firm? 2) What factors influence firm level carbon emissions? This thesis aims to provide evidence to fill the evidence gap around Nordic firms and to add to the wider discussion around the relationship between financial performance and environmental performance.
The analysis starts by looking at the relationship between carbon intensity and accounting based measures of financial performance. The following analysis explores how three factors: R&D, energy intensity and the use of renewable energy influence carbon intensity. The analysis uses data for Nordic firms from four countries: Denmark, Finland, Sweden and Norway and the dataset covers years 2015-2023.
The panel data regression results show that increasing carbon intensity has a statistically significant negative impact on financial performance when the sample is split in 2020 to account for COVID-19 impacts. The results also show that this relationship is sensitive to changes in model specifications and to the choice of financial performance measure. The analysis of factors influencing carbon intensity shows that there is no statistically significant relationship between R&D and carbon intensity or between energy intensity and carbon intensity. The results show that there is a statistically significant negative relationship between renewable energy and carbon intensity indicating that increasing the use of renewable energy can be an effective way to reduce carbon intensity. Tämä pro gradu -tutkielma tarkastelee kahta tutkimuskysymystä: 1) Vaikuttaako hiili-intensiteetin vähentäminen yrityksen kannattavuuteen? 2) Mitkä tekijät vaikuttavat yritystason hiilidioksidipäästöihin? Tutkielman tavoitteena on tuottaa uutta tietoa pohjoismaisia yrityksiä koskevaan tutkimukseen sekä täydentää laajempaa keskustelua taloudellisen ja ympäristövastuun välisestä suhteesta.
Analyysi käynnistyy tarkastelemalla hiili-intensiteetin vaikutusta taloutta mittaaviin tunnuslukuihin. Seuraavaksi analyysissä tarkastellaan kolmen tekijän: T&K-toiminnan, energiatehokkuuden ja uusiutuvan energian käytön vaikutusta hiili-intensiteettiin. Analyysissä käytetään dataa yrityksistä neljästä pohjoismaasta: Tanskasta, Suomesta, Ruotsista ja Norjasta, ja aineisto kattaa vuodet 2015–2023.
Panelidata-regressioanalyysi osoittaa, että hiili-intensiteetin kasvu vaikuttaa tilastollisesti merkitsevästi negatiivisesti taloutta mittaaviin tunnuslukuihin, kun otetaan huomioon COVID-19-pandemian vaikutukset jakamalla aineisto vuoden 2020 kohdalta kahtia. Tulokset osoittavat myös, että tämä suhde on herkkä mallin ja taloutta mittaavien tunnuslukujen muutoksiin. Hiili-intensiteettiin vaikuttavien tekijöiden analyysi osoittaa että, T&K-toiminnan ja hiili-intensiteetin välillä sekä energiatehokkuuden ja hiili-intensiteetin välillä ole tilastollisesti merkitsevää yhteyttä. Tulokset osoittavat, että uusiutuvan energian käytöllä on tilastollisesti merkitsevä negatiivinen vaikutus hiili-intensiteettiin, mikä viittaa siihen, että uusiutuvan energian käytön lisääminen voi olla tehokas tapa vähentää hiili-intensiteettiä.
The analysis starts by looking at the relationship between carbon intensity and accounting based measures of financial performance. The following analysis explores how three factors: R&D, energy intensity and the use of renewable energy influence carbon intensity. The analysis uses data for Nordic firms from four countries: Denmark, Finland, Sweden and Norway and the dataset covers years 2015-2023.
The panel data regression results show that increasing carbon intensity has a statistically significant negative impact on financial performance when the sample is split in 2020 to account for COVID-19 impacts. The results also show that this relationship is sensitive to changes in model specifications and to the choice of financial performance measure. The analysis of factors influencing carbon intensity shows that there is no statistically significant relationship between R&D and carbon intensity or between energy intensity and carbon intensity. The results show that there is a statistically significant negative relationship between renewable energy and carbon intensity indicating that increasing the use of renewable energy can be an effective way to reduce carbon intensity.
Analyysi käynnistyy tarkastelemalla hiili-intensiteetin vaikutusta taloutta mittaaviin tunnuslukuihin. Seuraavaksi analyysissä tarkastellaan kolmen tekijän: T&K-toiminnan, energiatehokkuuden ja uusiutuvan energian käytön vaikutusta hiili-intensiteettiin. Analyysissä käytetään dataa yrityksistä neljästä pohjoismaasta: Tanskasta, Suomesta, Ruotsista ja Norjasta, ja aineisto kattaa vuodet 2015–2023.
Panelidata-regressioanalyysi osoittaa, että hiili-intensiteetin kasvu vaikuttaa tilastollisesti merkitsevästi negatiivisesti taloutta mittaaviin tunnuslukuihin, kun otetaan huomioon COVID-19-pandemian vaikutukset jakamalla aineisto vuoden 2020 kohdalta kahtia. Tulokset osoittavat myös, että tämä suhde on herkkä mallin ja taloutta mittaavien tunnuslukujen muutoksiin. Hiili-intensiteettiin vaikuttavien tekijöiden analyysi osoittaa että, T&K-toiminnan ja hiili-intensiteetin välillä sekä energiatehokkuuden ja hiili-intensiteetin välillä ole tilastollisesti merkitsevää yhteyttä. Tulokset osoittavat, että uusiutuvan energian käytöllä on tilastollisesti merkitsevä negatiivinen vaikutus hiili-intensiteettiin, mikä viittaa siihen, että uusiutuvan energian käytön lisääminen voi olla tehokas tapa vähentää hiili-intensiteettiä.