Epänormaalit tuotot osingon irtoamispäivän ympärillä Helsingin pörssissä vuosina 2023–2024
Pennanen, Juhani (2025)
Kandidaatintutkielma
2025
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2025052654594
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2025052654594
Tiivistelmä
Tämän tutkimuksen aiheena on selvittää, esiintyykö osingonirtoamisen ympärillä epänormaaleja tuottoja ja vaikuttaako kaupankäyntivolyymin suuruus epänormaalien tuottojen esiintymiseen. Tutkimuksen kohde on Helsingin pörssi vuosina 2023–2024
Tutkimusmenetelmäksi epänormaalien tuottojen tutkimiseen on valittu tapahtumatutkimus. Tapahtumaikkunan pituudeksi on asetettu [-5, 5] päivää irtoamispäivästä ja tutkimus sisälsi 283 osingonjakotapahtumaa. Kaupankäyntivolyymin vaikutusta epänormaaleihin tuottoihin tutkittiin siten, että osingonjakotapahtumat jaettiin kolmeen ryhmään tapahtumaikkunan kumulatiivisen kaupankäyntivolyymin suuruuden mukaan.
Tulokset osoittavat, että osingonirtoamisen ympärillä esiintyy epänormaaleja tuottoja. 11 päivän pituisen tapahtumaikkunan kumulatiivinen epänormaali tuotto on 1,01 %. Tutkimuksessa löydettiin näyttöä epänormaalien tuottojen ajoittumisesta tapahtumaikkunassa. Positiiviset epänormaalit tuotot ajoittuvat irtoamispäivälle ja päiville ennen irtoamispäivää. Irtoamispäivän jälkeen normaalit tuotot muuttuvat negatiivisiksi. Epänormaalit tuotot painottuivat erityisesti kaupankäyntivolyymiltaan pienimpiin ryhmiin, ja volyymiltaan suurimmassa ryhmässä esiintyi vähiten epänormaaleja, tuottoja. The purpose of this study is to explore the presence of abnormal returns around the ex-dividend date and to assess, whether trading volumes influence abnormal returns. The analysis focuses on companies listed on the Helsinki Stock Exchange during 2023–2024.
An event study was conducted using a [-5, +5] day window around the ex-dividend date. A total of 283 dividend events were included. To examine how trading volume relates to abnormal returns, the events were categorized into three groups based on cumulative volume during the event window.
The findings reveal that abnormal returns tend to cluster around the ex-dividend date. The cumulative abnormal return over the entire 11-day window was 1.01 %. These returns were particularly evident on the ex-date and the days just before it. After the ex-date, returns generally turned negative. Abnormal returns were more obvious in the categories with the lower volumes, and abnormal returns were non-significant in the group with the highest volume.
Tutkimusmenetelmäksi epänormaalien tuottojen tutkimiseen on valittu tapahtumatutkimus. Tapahtumaikkunan pituudeksi on asetettu [-5, 5] päivää irtoamispäivästä ja tutkimus sisälsi 283 osingonjakotapahtumaa. Kaupankäyntivolyymin vaikutusta epänormaaleihin tuottoihin tutkittiin siten, että osingonjakotapahtumat jaettiin kolmeen ryhmään tapahtumaikkunan kumulatiivisen kaupankäyntivolyymin suuruuden mukaan.
Tulokset osoittavat, että osingonirtoamisen ympärillä esiintyy epänormaaleja tuottoja. 11 päivän pituisen tapahtumaikkunan kumulatiivinen epänormaali tuotto on 1,01 %. Tutkimuksessa löydettiin näyttöä epänormaalien tuottojen ajoittumisesta tapahtumaikkunassa. Positiiviset epänormaalit tuotot ajoittuvat irtoamispäivälle ja päiville ennen irtoamispäivää. Irtoamispäivän jälkeen normaalit tuotot muuttuvat negatiivisiksi. Epänormaalit tuotot painottuivat erityisesti kaupankäyntivolyymiltaan pienimpiin ryhmiin, ja volyymiltaan suurimmassa ryhmässä esiintyi vähiten epänormaaleja, tuottoja.
An event study was conducted using a [-5, +5] day window around the ex-dividend date. A total of 283 dividend events were included. To examine how trading volume relates to abnormal returns, the events were categorized into three groups based on cumulative volume during the event window.
The findings reveal that abnormal returns tend to cluster around the ex-dividend date. The cumulative abnormal return over the entire 11-day window was 1.01 %. These returns were particularly evident on the ex-date and the days just before it. After the ex-date, returns generally turned negative. Abnormal returns were more obvious in the categories with the lower volumes, and abnormal returns were non-significant in the group with the highest volume.