The impact of the European Central Bank's monetary policy on OMX Helsinki 25 stock market performance
Ruponen, Mikko (2025)
Kandidaatintutkielma
2025
School of Business and Management, Kauppatieteet
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2025060359419
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2025060359419
Tiivistelmä
The aim of the study is to investigate the impact of the monetary policy pursued by the European Central Bank on the stock market. The monetary policy instruments examined in this study include quantitative easing, inflation, and the main refinancing rate. The aim is to investigate how these instruments have affected the value development of the OMX Helsinki 25 index. This will form a complete picture of the relationship between monetary policy and the stock market.
The study was carried out as a quantitative analysis using correlation analysis and linear regression analysis. These allow us to examine the statistical connections between variables. The results show that quantitative easing has had a positive impact on the development of the OMXH25 index. In 2017–2020, the effect has been weaker than in 2021–2024. This has been influenced by the COVID-19 pandemic and the war in Ukraine. Changes in the main refinancing rate were found to have a negative impact on stock prices, especially during rapid and surprising changes. The impact of inflation was statistically insignificant in 2017–2020. When inflation rose above the target level in 2021–2024, a clear negative relationship with the stock market was observed.
The results of the study provide useful information on the dynamics between monetary policy and the stock market. In addition, the study provides a new perspective on how the ECB's monetary policy decisions affect the stock market of a small country such as Finland. Tutkielman tavoitteena on selvittää Euroopan Keskuspankin harjoittaman rahapolitiikan vaikutus osakemarkkinoihin. Tutkimuksen kohteena olevat rahapolitiikan keinot ovat määrällinen elvytys, inflaatio ja ohjauskorko. Tavoitteena on selvittää, miten nämä keinot ovat vaikuttaneet OMX Helsinki 25 indeksin arvokehitykseen. Näin muodostetaan kokonaiskuva rahapolitiikan ja osakemarkkinoiden välisestä suhteesta.
Tutkimus toteutettiin kvantitatiivisena analyysina käyttäen korrelaatioanalyysia sekä lineaarista regressioanalyysia. Näiden avulla pystytään tarkastelemaan muuttujien välisiä tilastollisia yhteyksiä. Tulokset osoittavat, että määrällisellä elvytyksellä on ollut positiivinen vaikutus OMXH25-indeksin kehitykseen. Vuosina 2017–2020 vaikutus on ollut heikompi kuin vuosina 2021–2024. Tähän on vaikuttanut COVID-19 pandemia sekä Ukrainan sota. Ohjauskoron muutoksilla havaittiin negatiivinen vaikutus osakekursseihin, erityisesti nopeiden ja yllättävien muutosten aikana. Inflaation vaikutus oli tilastollisesti merkitsemätön vuosina 2017–2020. Kun inflaatio nousi yli tavoitetason vuosina 2021–2024 havaittiin selvä negatiivinen yhteys osakemarkkinoihin.
Tutkielman tulokset tarjoavat hyödyllistä tietoa rahapolitiikan ja osakemarkkinoiden välisestä dynamiikasta. Lisäksi tutkielma tarjoaa uuden näkökulman, miten EKP:n rahapolitiikan päätökset vaikuttavat pienen maan, kuten Suomen, osakemarkkinoihin.
The study was carried out as a quantitative analysis using correlation analysis and linear regression analysis. These allow us to examine the statistical connections between variables. The results show that quantitative easing has had a positive impact on the development of the OMXH25 index. In 2017–2020, the effect has been weaker than in 2021–2024. This has been influenced by the COVID-19 pandemic and the war in Ukraine. Changes in the main refinancing rate were found to have a negative impact on stock prices, especially during rapid and surprising changes. The impact of inflation was statistically insignificant in 2017–2020. When inflation rose above the target level in 2021–2024, a clear negative relationship with the stock market was observed.
The results of the study provide useful information on the dynamics between monetary policy and the stock market. In addition, the study provides a new perspective on how the ECB's monetary policy decisions affect the stock market of a small country such as Finland.
Tutkimus toteutettiin kvantitatiivisena analyysina käyttäen korrelaatioanalyysia sekä lineaarista regressioanalyysia. Näiden avulla pystytään tarkastelemaan muuttujien välisiä tilastollisia yhteyksiä. Tulokset osoittavat, että määrällisellä elvytyksellä on ollut positiivinen vaikutus OMXH25-indeksin kehitykseen. Vuosina 2017–2020 vaikutus on ollut heikompi kuin vuosina 2021–2024. Tähän on vaikuttanut COVID-19 pandemia sekä Ukrainan sota. Ohjauskoron muutoksilla havaittiin negatiivinen vaikutus osakekursseihin, erityisesti nopeiden ja yllättävien muutosten aikana. Inflaation vaikutus oli tilastollisesti merkitsemätön vuosina 2017–2020. Kun inflaatio nousi yli tavoitetason vuosina 2021–2024 havaittiin selvä negatiivinen yhteys osakemarkkinoihin.
Tutkielman tulokset tarjoavat hyödyllistä tietoa rahapolitiikan ja osakemarkkinoiden välisestä dynamiikasta. Lisäksi tutkielma tarjoaa uuden näkökulman, miten EKP:n rahapolitiikan päätökset vaikuttavat pienen maan, kuten Suomen, osakemarkkinoihin.