Psykologisten vinoumien vaikutus yksityissijoittajien sijoituskäyttäytymiseen

Abstract

Tämä kandidaatintutkielma tarkastelee psykologisten vinoumien vaikutuksia suomalaisten yksityissijoittajien sijoituskäyttäytymiseen behavioraalisen rahoitusteorian näkökulmasta. Tutkimuksessa keskitytään neljään vinoumaan: liialliseen itsevarmuuteen, laumakäyttäytymiseen, dispositiovaikutukseen ja mentaalitilinpitoon. Tavoitteena on selvittää, miten nämä vinoumat ilmenevät ja miten demografiset tekijät, riskinsietokyky ja tuottotavoitteet vaikuttavat niiden esiintymiseen.

Tutkimus toteutettiin kvantitatiivisena kyselytutkimuksena hyödyntäen faktorianalyysia ja lineaarista regressioanalyysia. Aineisto kerättiin internetkyselyllä, joka pohjautui aiempiin tutkimuksiin psykologisten vinoumien vaikutuksista sijoituskäyttäytymiseen. Kyselyyn osallistui 230 vastaajaa suomalaisista sijoitusaiheisista Facebook-ryhmistä: Sijoituskerho ja Osakesijoittaminen.

Tulokset osoittavat, että psykologiset vinoumat ovat yleisiä ja vaikuttavat sijoituspäätöksiin. Liiallista itsevarmuutta havaittiin erityisesti kokeneilla, korkean tuottotavoitteen omaavilla miespuolisilla sijoittajilla. Laumakäyttäytyminen oli yleisempää korkean tuottotavoitteen sijoittajilla, kun taas korkean riskinsietokyvyn omaavat olivat vähemmän alttiita tälle vinoumalle. Dispositiovaikutus oli vähäisempää riskinsietokykyisillä sijoittajilla. Mentaalitilinpidon ja taustatekijöiden välillä ei havaittu tilastollisesti merkitseviä yhteyksiä.

Tutkielma lisää ymmärrystä sijoittajien päätöksenteon psykologisista tekijöistä ja tarjoaa pohjaa jatkotutkimukselle, jossa suositellaan tarkempaa tarkastelua eri sijoitusinstrumenteista ja hyödyntää laadullisia menetelmiä vinoumien taustalla vaikuttavien tekijöiden syvällisemmäksi ymmärtämiseksi.

This bachelor’s thesis examines the impact of psychological biases on the investment behavior of Finnish individual investors from the perspective of behavioral finance. The study focuses on four biases: overconfidence, herding behavior, disposition effect and mental accounting. The aim is to explore how these biases appear and how demographic factors, risk tolerance, and return expectations explain their appearance.

The research was conducted as a quantitative survey study, employing factor analysis and linear regression analysis. The data were collected via an online questionnaire, based on prior research into the effects of psychological biases on investment behavior. A total of 230 responses were obtained from members of Finnish investment-related Facebook groups: Sijoituskerho and Osakesijoittaminen.

The results show that that psychological biases are common and influence investment decisions. Overconfidence was particularly observed among experienced, male investors with high return expectations. Herding behavior was more prevalent among investors aiming for high returns, where those with a higher risk tolerance were less prone to this bias. The disposition effect was also less common among investors with greater risk tolerance. No statistically significant associations were found between mental accounting and the examined background factors.

This thesis contributes to the understanding of psychological factors in investor decision-making and offers a foundation for future research. It recommends a closer examination of different asset classes and the use of qualitative methods to gain deeper insight into the underlying drivers of these biases.