Corporate board diversity and firm financial performance : panel data-analysis on Helsinki stock exchange market
Nikmo, Lari (2025)
Pro gradu -tutkielma
2025
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2025082784669
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2025082784669
Tiivistelmä
Different actions are constantly made to promote and advance diversity, and it is one of the main themes of the 21st century. Diversity is not just an equal presence of underrepresented parties, but a way to build equality in nowadays world. Today, companies hold an important role in shaping the future and adapting diversity standards.
This study aims to examine how publicly listed Finnish companies’ diversity affects companies’ financial performance. The study used financial data for years between 2018 and 2023. The diversity of the firms was collected from 2017 to 2022. The study was conducted as a panel data study, and suitable regression models were selected to represent their relationship. The previous year’s board diversity was measured in respect to the current year’s financial performance, which was measured with Tobin’s Q and return on equity.
The results of empirical study are mostly aligned with the previous literature and studies. In terms of relevance, significant but mixed results were obtained. In terms of Tobin’s Q, positive and significant results were present with board nationality diversity. In contrast, negative and significant results were present with return on equity and board nationality diversity. Coefficient magnitudes were relatively marginal with all the independent variables of interest. In conclusion, no causal relationships were found, and companies should select the members of the board based on other factors. Monimuotoisuuden edistämiseksi ja eteenpäin viemiseksi tehdään jatkuvasti toimia, ja se on yksi 2000-luvun päätemoista. Monimuotoisuus ei ole pelkästään tasapuolisuuden vaalimista, vaan tapa rakentaa yhdenvertaista tulevaisuutta. Nykypäivänä yrityksillä on tärkeä rooli rakentaa yhdenvertaista ja modernia maailmaa.
Tämän tutkimuksen tavoitteena on selvittää, miten pörssilistattujen Suomalaisten yritysten monimuotoisuus vaikuttaa yrityksen taloudelliseen suorituskykyyn. Tutkimuksessa käytettiin materiaalina talousdataa vuosilta 2018–2023. Yritysten monimuotoisuuslukuja kerättiin vuosilta 2017–2022. Tutkimus toteutettiin paneelidatatutkimuksena ja sopivimpia regressiomalleja käytettiin vastaamaan tutkimuskysymyksiin. Edellisen vuoden hallituksen diversiteettiä mitattiin kuluvan vuoden taloudelliseen suorituskykyyn, jota mitattiin Tobinin Q:lla sekä oman pääoman tuotolla.
Empiirisen tutkimusten tulokset ovat pääosin linjassa aikaisempien tutkimusten kanssa. Tilastollisesti merkittäviä, mutta kahtiajakautuneita tuloksia saatiin. Tobinin Q:lla mitattuna, kansallisdiversiteetillä oli positiivinen ja merkittävä yhteys hallituksen monimuotoisuuteen. Oman pääoman tuottoa mittaamalla saatiin negatiivisia ja tilastollisesti merkittäviä tuloksia verrattuna hallituksen monimuotoisuuteen. Regressiokertoimet jäivät maltillisiksi jokaisella riippumattomalla muuttujalla mitattuna. Yhteenvetona voidaan todeta, että syy-seuraussuhdetta on hankala määrittää, ja yritysten tulisi valita hallitustensa jäsenet muiden seikkojen nojalla.
This study aims to examine how publicly listed Finnish companies’ diversity affects companies’ financial performance. The study used financial data for years between 2018 and 2023. The diversity of the firms was collected from 2017 to 2022. The study was conducted as a panel data study, and suitable regression models were selected to represent their relationship. The previous year’s board diversity was measured in respect to the current year’s financial performance, which was measured with Tobin’s Q and return on equity.
The results of empirical study are mostly aligned with the previous literature and studies. In terms of relevance, significant but mixed results were obtained. In terms of Tobin’s Q, positive and significant results were present with board nationality diversity. In contrast, negative and significant results were present with return on equity and board nationality diversity. Coefficient magnitudes were relatively marginal with all the independent variables of interest. In conclusion, no causal relationships were found, and companies should select the members of the board based on other factors.
Tämän tutkimuksen tavoitteena on selvittää, miten pörssilistattujen Suomalaisten yritysten monimuotoisuus vaikuttaa yrityksen taloudelliseen suorituskykyyn. Tutkimuksessa käytettiin materiaalina talousdataa vuosilta 2018–2023. Yritysten monimuotoisuuslukuja kerättiin vuosilta 2017–2022. Tutkimus toteutettiin paneelidatatutkimuksena ja sopivimpia regressiomalleja käytettiin vastaamaan tutkimuskysymyksiin. Edellisen vuoden hallituksen diversiteettiä mitattiin kuluvan vuoden taloudelliseen suorituskykyyn, jota mitattiin Tobinin Q:lla sekä oman pääoman tuotolla.
Empiirisen tutkimusten tulokset ovat pääosin linjassa aikaisempien tutkimusten kanssa. Tilastollisesti merkittäviä, mutta kahtiajakautuneita tuloksia saatiin. Tobinin Q:lla mitattuna, kansallisdiversiteetillä oli positiivinen ja merkittävä yhteys hallituksen monimuotoisuuteen. Oman pääoman tuottoa mittaamalla saatiin negatiivisia ja tilastollisesti merkittäviä tuloksia verrattuna hallituksen monimuotoisuuteen. Regressiokertoimet jäivät maltillisiksi jokaisella riippumattomalla muuttujalla mitattuna. Yhteenvetona voidaan todeta, että syy-seuraussuhdetta on hankala määrittää, ja yritysten tulisi valita hallitustensa jäsenet muiden seikkojen nojalla.