Yritysvastuun vaikutus taloudelliseen suoriutumiseen : Euroopan Unionin kestävyysraportointidirektiivi CSRD moderoivana tekijänä

Abstract

Tämän pro gradun tarkoituksena oli selvittää, miten yritysvastuu vaikuttaa yrityksen taloudelliseen suoriutumiseen. Tämän lisäksi tutkimuksen tarkoituksena oli tarkastella, miten EU:n toimeenpanema kestävyysraportointidirektiivi CSRD on moderaattorina vaikuttanut tähän yhteyteen.

Tutkimus toteutetaan kvantitatiivisena tutkimuksena, jossa hyödynnetään paneeliaineistoa vuosilta 2021–2024. Aineisto koostuu 339 eurooppalaisesta yrityksestä. Tutkimuksessa taloudellista suoriutumista mitattiin Tobinin Q:lla, ja yritysvastuun tasoa LSEG:n ESG-kokonaisindeksillä. Tutkimuksen analyysissä hyödynnetään ekonometrista Difference-in-Differences (DiD)-menetelmää. DiD-menetelmässä verrataan sääntelyn piirissä olevan koeryhmän ja sen ulkopuolella olevan verrokkiryhmän keskimääräisten tulemien muutosta ennen ja jälkeen CSRD:n toimeenpanon.

Tutkimusten tulosten mukaan yritysvastuulla oli heikosti positiivinen vaikutus yritysten taloudelliseen suoriutumiseen. Robustiustesteissä hyödynnetyt matalan ESG-tason ja korkean ESG-tason yrityksistä koostuneet mallit tukivat tätä tulosta. Päämallin tulosten perusteella CSRD ei vaikuttanut tilastollisesti merkitsevästi siihen, miten yritysvastuu vaikuttaa taloudelliseen suoriutumiseen. Kuitenkin CSRD:n sääntelyn piirissä olevissa, korkean ESG-tason yrityksissä yritysvastuu vaikutti positiivisesti ja tilastollisesti merkitsevästi taloudelliseen suoriutumiseen direktiivin toimeenpanon jälkeen. Tulokset antavat viitteitä siitä, että hyvin vastuullisesti toimivat yritykset voivat hyötyä taloudellisesti lisäpanostuksista yritysvastuuseen, kun yritysvastuun sääntely vahvistuu.

The objective of this Master’s Thesis was to study how corporate social responsibility (CSR) affects corporates financial performance (CFP). The second objective was to study how the implementation of corporate sustainability reporting directive (CSRD) has acted as a moderator in this relationship.

The study is conducted as a quantitative analysis which utilizes panel data from the years 2021-2024. The data comprises of 339 European companies. In this study, corporate financial performance was measured with Tobin’s Q, and the level of corporate social responsibility with overall ESG-index from LSEG-database. The analysis was conducted with econometric technique Difference-in-Differences (DiD) regression. DiD- method, the change in average outcomes is compared between the treatment group subject to the regulation and the control group outside its scope, before and after the implementation of the CSRD.

According to the results, corporate social responsibility had a weakly positive effect on firms’ financial performance. The robustness checks, which utilized models consisting of low and high ESG-score companies, supported this finding. Based on the main model, CSRD did not have a statistically significant impact on how corporate social responsibility affects corporate financial performance. However, among high ESG-score companies subject to the CSRD regulation, corporate social responsibility had a positive and statistically significant effect on financial performance after the directive was implemented. These results suggest that firms with strong ESG performance may financially benefit from additional investments in corporate social responsibility when regulations regarding CRS are tightened.