Phasing of software development projects with real options : case in video game capital budgeting process using fuzzy pay-off method

Abstract

This thesis investigates how real options thinking can enhance the video game development capital budgeting -process and identifies which real option valuation method would suit for practical applications. Video games are an expanding segment characterised by high uncertainty and limited use of formal capital budgeting techniques. Real option valuation for video games involves both quantitative and qualitative aspects that traditional valuation methods tend to fail at capturing effectively.

The thesis first reviews existing literature on capital budgeting in video game development and closely related fields such as software development and R&D. Based on the literature, the fuzzy pay-off method was identified as one of the most suitable real option valuation methods for video game development. The method was then applied to an illustrative video game development project to intuitively assess the model’s ability capture managerial flexibility and industry-specific uncertainties.

This thesis contributes to the existing research gap regarding real options thinking in the video game context. The results of the illustrative case demonstrate that project phasing could have a positive impact on real option value, and the fuzzy pay-off method effectively captures the managerial flexibility under uncertainty. These results overall indicate that real options and the fuzzy pay-off method could enhance the video game capital budgeting process under uncertainty.

Tämä pro gradu -tutkielma tarkastelee, kuinka reaalioptioajattelua voidaan hyödyntää videopelinkehityksen investointipäätöksentekoprosessissa sekä tunnistaa, mikä reaalioptioiden arvostusmenetelmä soveltuisi parhaiten käytännön sovellutuksiin. Videopelit ovat laajeneva segmentti, joille ominaista on korkea epävarmuus ja perinteisten investointipäätösmenetelmien vähäinen käyttö. Videopelien investointipäätöksenteko sisältää kvalitatiivisia ja kvantitatiivisia tekijöitä, joita perinteiset arvostusmenetelmät huomioivat tehottomasti.

Tutkielmassa tarkastellaan aluksi, mitä nykyisessä kirjallisuudessa jo tiedetään investointipäätöksenteosta videopelialalla sekä samankaltaisilla aloilla, kuten ohjelmistokehityssä ja tutkimus- ja kehitytoiminnassa. Kirjallisuuskatsauksen pohjalta tunnistettiin, että fuzzy pay-off -menetelmä on yksi soveltuvimmista arvostusmenetelmistä videopeleille. Menetelmää sovellettiin havainnollistavaan videopelin kehitysprojektiin, jotta mallin kykyä käsitellä päätöksenteon joustavuutta sekä alakohtaisia epävarmuustekijöitä voitiin intuitiivisesti testata.

Tutkielma täydentää tutkimusrakoa liittyen reaalioptioajattelun hyödyntämisestä videopelien investointipäätöksenteossa. Havainnollistavan projektin tulokset osoittavat, että projektin jaksottamisella voisi olla positiivinen vaikutus reaalioption arvoon ja menetelmä kykenee tehokkaasti huomioimaan päätöksenteon joustavuuden epävarmuuden vallitessa. Tulokset osoittavat, että reaalioptiot ja fuzzy pay-off -menetelmä voisi parantaa videopelien investointipäätöksentekoprosessia epävarmuuden vallitessa.