The financial impact of Formula 1 sponsorship : is sponsoring an F1 team profitable for stock performance?
Hämäläinen, Veikka (2025)
Pro gradu -tutkielma
2025
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe20251218121673
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe20251218121673
Tiivistelmä
On May 13th 2025 it was the 75th annual birthday for Formula 1. The sports adrenaline spiced races have been gradually growing audience, and attracting more and more viewers especially in the United States. Sponsors spend millions on F1 sponsorships, but is it worth it? The objective of this master’s thesis is to examine whether sponsoring a Formula 1 team generates positive abnormal stock returns for the sponsoring firm. The study analyses short-term stock market reactions to three sponsorship-related event types: (1) race weekends (Thu to Mon), (2) race victories compared with non-victory weekends, and (3) sponsorship initiation and termination. The dataset covers the 2014-2024 seasons (10 seasons) and includes several internationally listed sponsor companies.
The empirical analysis is conducted using the event study methodology. Expected returns are estimated using the market model with the S&P 500 index as the benchmark, after which abnormal returns (AR) and cumulative abnormal returns (CAR) are calculated. Statistical significance is assessed using t-tests. In addition, volatility changes around sponsorship start and end events are examined using ARCH modelling over 90-day pre- and post-event windows.
The results indicate that Formula 1 race weekends do not, on average, generate systematic abnormal returns for most sponsors, and abnormal returns following race victories are not statistically significantly more positive than those following non-victory weekends. Sponsorship initiation or termination does not lead to consistent changes in CARs either, but volatility displays firm- and event-specific variation. Overall, the short-term stock return effects of Formula 1 sponsorship appear limited and case-dependent, and any impact may be reflected more in risk perceptions (volatility) than in immediate price revaluation. 13.5.2025 Formula 1 täytti 75 vuotta. Tämä adrenaliinia täynnä oleva moottoriurheilulaji kasvattaa tasaisesti katsojakuntaansa erityisesti Yhdysvalloissa. Sponsorit käyttävät miljoonia saadakseen logonsa näkyviin, mutta onko se rahan arvoista? Tämän pro gradu tutkielman tavoitteena on selvittää, tuottaako F1-tallin sponsorointi sponsoriyritykselle positiivisia epänormaaleja osaketuottoja. Tutkimus tarkastelee lyhyen aikavälin osakemarkkinareaktioita kolmeen sponsorointiin liittyvään tapahtumatyyppiin: (1) kilpailuviikonloput (to–ma), (2) kilpailuvoitot suhteessa ei-voittoihin sekä (3) sponsoroinnin aloitusta ja päättymistä. Aineisto kattaa vuosien 2014–2024 kilpailukaudet (10 kautta) ja useita kansainvälisesti listattuja sponsoriyrityksiä.
Empiirinen analyysi toteutetaan tapahtumatutkimusmenetelmällä. Odotetut tuotot estimoidaan markkinamallilla S&P 500 -indeksin ollessa vertailuindeksinä, minkä jälkeen lasketaan epänormaalit tuotot (AR) ja kumulatiiviset epänormaalit tuotot (CAR). Tilastollinen merkitsevyys arvioidaan t-testeillä. Sponsoroinnin aloitus- ja lopetustapahtumien yhteydessä tarkastellaan lisäksi volatiliteettimuutoksia ARCH-mallinnuksella 90 päivän ennen ja jälkeen sponsoroinnin aloituksen ja lopetuksen.
Tulokset osoittavat, että Formula 1 -kilpailuviikonloput eivät keskimäärin aiheuta systemaattisia epänormaaleja tuottoja suurimmalle osalle sponsoreista, ja kilpailuvoittojen jälkeiset tuotot eivät ole tilastollisesti merkitsevästi positiivisempia kuin voitottomien viikonloppujen jälkeen. Sponsoroinnin aloitus tai päättyminen ei myöskään johda johdonmukaisiin CAR-muutoksiin, mutta volatiliteetissa havaitaan yritys- ja tapahtumakohtaisesti vaihtelevia muutoksia. Kokonaisuutena Formula 1 -sponsoroinnin lyhyen aikavälin osaketuottovaikutukset näyttäytyvät rajallisina ja tapauskohtaisina, ja vaikutus voi ilmetä ennemmin riskikäsityksissä (volatiliteetissa) kuin välittömänä hinnan muutoksena.
The empirical analysis is conducted using the event study methodology. Expected returns are estimated using the market model with the S&P 500 index as the benchmark, after which abnormal returns (AR) and cumulative abnormal returns (CAR) are calculated. Statistical significance is assessed using t-tests. In addition, volatility changes around sponsorship start and end events are examined using ARCH modelling over 90-day pre- and post-event windows.
The results indicate that Formula 1 race weekends do not, on average, generate systematic abnormal returns for most sponsors, and abnormal returns following race victories are not statistically significantly more positive than those following non-victory weekends. Sponsorship initiation or termination does not lead to consistent changes in CARs either, but volatility displays firm- and event-specific variation. Overall, the short-term stock return effects of Formula 1 sponsorship appear limited and case-dependent, and any impact may be reflected more in risk perceptions (volatility) than in immediate price revaluation.
Empiirinen analyysi toteutetaan tapahtumatutkimusmenetelmällä. Odotetut tuotot estimoidaan markkinamallilla S&P 500 -indeksin ollessa vertailuindeksinä, minkä jälkeen lasketaan epänormaalit tuotot (AR) ja kumulatiiviset epänormaalit tuotot (CAR). Tilastollinen merkitsevyys arvioidaan t-testeillä. Sponsoroinnin aloitus- ja lopetustapahtumien yhteydessä tarkastellaan lisäksi volatiliteettimuutoksia ARCH-mallinnuksella 90 päivän ennen ja jälkeen sponsoroinnin aloituksen ja lopetuksen.
Tulokset osoittavat, että Formula 1 -kilpailuviikonloput eivät keskimäärin aiheuta systemaattisia epänormaaleja tuottoja suurimmalle osalle sponsoreista, ja kilpailuvoittojen jälkeiset tuotot eivät ole tilastollisesti merkitsevästi positiivisempia kuin voitottomien viikonloppujen jälkeen. Sponsoroinnin aloitus tai päättyminen ei myöskään johda johdonmukaisiin CAR-muutoksiin, mutta volatiliteetissa havaitaan yritys- ja tapahtumakohtaisesti vaihtelevia muutoksia. Kokonaisuutena Formula 1 -sponsoroinnin lyhyen aikavälin osaketuottovaikutukset näyttäytyvät rajallisina ja tapauskohtaisina, ja vaikutus voi ilmetä ennemmin riskikäsityksissä (volatiliteetissa) kuin välittömänä hinnan muutoksena.