Spin-off anomaly in Swedish stock markets in the 21st century
Takala, Jimi (2026)
Pro gradu -tutkielma
2026
School of Business and Management, Kauppatieteet
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2026031720841
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2026031720841
Tiivistelmä
This thesis examines the spin-off anomaly in Swedish stock exchanges during 21st century. The thesis examines the performance of both spin-off companies and the parent companies after the event of the spin-off.
This thesis utilizes the frameworks of event study method and cumulative abnormal returns (CARs). The cumulative abnormal returns are measured in six different time periods during a two-year time-span. These periods being 1 day, 5 days, 3-month, 6-month, 1-year and 2-year periods. The CARs are calculated with two different methods. First, assuming pre-event Alpha to be 0, and pre-event Beta to be 1. Second method utilizes industry-specific Betas to calculations.
The results are somewhat in contrast to previous literature. The results indicate that the spin-off companies have generated, on average, low and positive, although statistically insignificant abnormal returns. Parent companies, on the other hand, have generated statistically significant negative abnormal returns after the event of spin-off. Tämä Pro-Gradu tutkielma tutkii spin-off anomaliaa Ruotsin osakemarkkinoilla 2000-luvun aikana. Tutkimuksessa tutkitaan sekä osittaisjakautuneiden yhtiöiden, että entisten emoyhtiöiden, joista spin-off yhtiö irtaantuu, suoriutumista osittaisjakautumisprosessin jälkeen.
Tutkimuksessa hyödynnetään tapahtumatutkimuksen, sekä kumulatiivisten epänormaalien tuottojen (Cumulative Abnormal Return, CAR) viitekehystä. Kumulatiiviset epänormaalit tuotot on laskettu kuudelle eri aikaikkunalle kahden vuoden tarkastelujakson aikana. Aikaikkunat ovat 1 päivä, 5 päivää, 3-kuukautta, 6-kuukautta, 1-vuosi ja 2-vuotta. Kumulatiiviset epänormaalit tuotot on laskettu kahdella metodilla. Ensiksi olettaen ennen spin-off tapahtumaa oleva Alpha nollaksi (0) ja Beta yhdeksi (1). Toisessa metodissa laskennassa hyödynnetään toimialakohtaisia Beta-kertoimia.
Tulokset ovat osittain ristiriitaisa aiemman kirjallisuuden kanssa. Tutkimuksessa havaittiin, että spin-off yhtiöt ovat tuottaneet keskimääräisesti matalaa ja positiivista, mutta tilastollisesti merkitsemätöntä kumulatiivista epänormaalia tuottoa. Emoyhtiöt puolestaan ovat tuottaneet tilastollisesti merkitseviä negatiivisia epänormaaleja tuottoja osittaisjakautumisprosessin jälkeen.
This thesis utilizes the frameworks of event study method and cumulative abnormal returns (CARs). The cumulative abnormal returns are measured in six different time periods during a two-year time-span. These periods being 1 day, 5 days, 3-month, 6-month, 1-year and 2-year periods. The CARs are calculated with two different methods. First, assuming pre-event Alpha to be 0, and pre-event Beta to be 1. Second method utilizes industry-specific Betas to calculations.
The results are somewhat in contrast to previous literature. The results indicate that the spin-off companies have generated, on average, low and positive, although statistically insignificant abnormal returns. Parent companies, on the other hand, have generated statistically significant negative abnormal returns after the event of spin-off.
Tutkimuksessa hyödynnetään tapahtumatutkimuksen, sekä kumulatiivisten epänormaalien tuottojen (Cumulative Abnormal Return, CAR) viitekehystä. Kumulatiiviset epänormaalit tuotot on laskettu kuudelle eri aikaikkunalle kahden vuoden tarkastelujakson aikana. Aikaikkunat ovat 1 päivä, 5 päivää, 3-kuukautta, 6-kuukautta, 1-vuosi ja 2-vuotta. Kumulatiiviset epänormaalit tuotot on laskettu kahdella metodilla. Ensiksi olettaen ennen spin-off tapahtumaa oleva Alpha nollaksi (0) ja Beta yhdeksi (1). Toisessa metodissa laskennassa hyödynnetään toimialakohtaisia Beta-kertoimia.
Tulokset ovat osittain ristiriitaisa aiemman kirjallisuuden kanssa. Tutkimuksessa havaittiin, että spin-off yhtiöt ovat tuottaneet keskimääräisesti matalaa ja positiivista, mutta tilastollisesti merkitsemätöntä kumulatiivista epänormaalia tuottoa. Emoyhtiöt puolestaan ovat tuottaneet tilastollisesti merkitseviä negatiivisia epänormaaleja tuottoja osittaisjakautumisprosessin jälkeen.