Yhdysvaltojen tuontitullien vaikutukset rahoitusmarkkinoihin : tapahtumatutkimus vuoden 2025 markkinashokin vaikutuksista turvasatamakohteisiin
Polenius, Valo (2025)
Kandidaatintutkielma
2025
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2026032623299
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2026032623299
Tiivistelmä
Kandidaatintutkielman tavoitteena oli selvittää, miten Yhdysvaltojen vuonna 2025 asettamat tuontitullit heijastuivat rahoitusmarkkinoihin ja kuinka ne vaikuttivat Yhdysvaltojen 10 vuoden valtiovelkakirjan asemaan turvasatamana. Tutkimus toteutettiin tapahtumatutkimuksena, jossa tutkimusaineistona käytettiin turvasatamasijoituskohteiden markkinadataa. Tapahtumapäiviksi valittiin ilmoitus vastavuoroisista tulleista 2. huhtikuuta 2025 sekä ilmoitus vastavuoroisten tullien keskeyttämisestä 9. huhtikuuta 2025.
Vertailukohteina käytettiin kultaa sekä Saksan ja Japanin 10 vuoden valtiovelkakirjoja. Työssä hyödynnettiin kvantitatiivista tutkimusmenetelmää, jossa tapahtumajakson ajalta laskettiin epänormaaleja tuottoja tutkimuskohteille. Normaalituotto määritettiin estimointi-ikkunalle constant mean return -mallia käyttäen.
Tutkimustulokset osoittivat, että Donald Trumpin vuonna 2025 harjoittama tullipolitiikka heikensi Yhdysvaltojen 10 vuoden valtiovelkakirjan asemaa turvasatamana. Tullipolitiikan seurauksena lisääntynyt epävarmuus, heikentyneet talouskasvuennusteet ja kohonneet inflaatio-odotukset katkaisivat odotetun turvasatamareaktion. Sijoittajat siirsivät varojaan muihin turvasatamakohteisiin, joista suurimmaksi menestyjäksi nousivat Japanin 10 vuoden valtiovelkakirja sekä markkinaromahduksen jälkeisenä ajanjaksona kulta. The aim of this bachelor’s thesis was to examine how the import tariffs imposed by the United States in 2025 affected financial markets and the role of the U.S. 10-year government bond as a safe-haven asset. The study was conducted as an event study, using market data from safe-haven investment assets as the research material. The event dates were the release of the tariff announcement on April 2, 2025, and the announcement of the suspension of reciprocal tariffs on April 9, 2025.
As benchmarks, gold as well as the 10-year government bonds of Germany and Japan were used. The study employed a quantitative research method, calculating abnormal returns for the assets over the event window. Normal returns were estimated using a constant mean return model over the estimation window.
The results showed that Donald Trump’s tariff policy in 2025 weakened the U.S. 10-year government bond’s position as a safe-haven asset. The increased uncertainty, weakened economic growth forecasts, and higher inflation expectations caused by the tariff policy disrupted the expected safe-haven reaction. Investors shifted their funds to other safe-haven assets, with the 10-year Japanese government bond and gold—particularly in the period following the market downturn—emerging as the main beneficiaries.
Vertailukohteina käytettiin kultaa sekä Saksan ja Japanin 10 vuoden valtiovelkakirjoja. Työssä hyödynnettiin kvantitatiivista tutkimusmenetelmää, jossa tapahtumajakson ajalta laskettiin epänormaaleja tuottoja tutkimuskohteille. Normaalituotto määritettiin estimointi-ikkunalle constant mean return -mallia käyttäen.
Tutkimustulokset osoittivat, että Donald Trumpin vuonna 2025 harjoittama tullipolitiikka heikensi Yhdysvaltojen 10 vuoden valtiovelkakirjan asemaa turvasatamana. Tullipolitiikan seurauksena lisääntynyt epävarmuus, heikentyneet talouskasvuennusteet ja kohonneet inflaatio-odotukset katkaisivat odotetun turvasatamareaktion. Sijoittajat siirsivät varojaan muihin turvasatamakohteisiin, joista suurimmaksi menestyjäksi nousivat Japanin 10 vuoden valtiovelkakirja sekä markkinaromahduksen jälkeisenä ajanjaksona kulta.
As benchmarks, gold as well as the 10-year government bonds of Germany and Japan were used. The study employed a quantitative research method, calculating abnormal returns for the assets over the event window. Normal returns were estimated using a constant mean return model over the estimation window.
The results showed that Donald Trump’s tariff policy in 2025 weakened the U.S. 10-year government bond’s position as a safe-haven asset. The increased uncertainty, weakened economic growth forecasts, and higher inflation expectations caused by the tariff policy disrupted the expected safe-haven reaction. Investors shifted their funds to other safe-haven assets, with the 10-year Japanese government bond and gold—particularly in the period following the market downturn—emerging as the main beneficiaries.