Talouskriisin vaikutukset Pohjoismaiden eläkejärjestelmien sijoitustuottoihin vuosien 2018–2023 aikana

Abstract

Tässä kandidaatintutkielmassa tutkitaan Pohjoismaiden eläkejärjestelmien sijoitustoimintaa ja niiden sijoitustuottoja vuosina 2018–2023, erityisesti globaalien kriisien, kuten Venäjän hyökkäyssodan, vaikutusten näkökulmasta. Työssä vertaillaan Suomen, Ruotsin, Norjan ja Tanskan eläkejärjestelmiä keskenään luotujen vertailusalkkujen avulla, jotka on rakennettu jokaisen maan erityiset sijoitusrajoitteet ja -strategiat huomioiden. Näiden vertailusalkkujen avulla voidaan tarkastella, miten hyvin eläkejärjestelmien tuotto vastaa strategisesti valittuja markkinaindeksejä.

Analyysissä hyödynnetään tunnuslukuja, kuten Treynorin indeksiä ja Sharpen lukua, joiden avulla arvioidaan riskikorjattuja tuottoja. Tutkimuksessa hyödynnetään tilastollista testausta sijoitustuottojen analysoinnissa, mikä tuo esiin Venäjän hyökkäyssodan vaikutukset. Tutkimus tuo esille maiden eläkejärjestelmien erilaiset sijoitustavat, riskinhallinnan käytännöt ja niiden vaikutukset tuottoihin. Norjan valtion eläkerahaston pitkän aikavälin hajautusstrategia osoittautui erityisen kestäväksi.

Tutkimuksen tulokset korostavat eläkerahastojen sijoitustoiminnan merkitystä järjestelmien kestävyyden varmistamisessa. Lisäksi työssä käsitellään tutkimuksen rajoitteita, kuten aineiston rajallisuutta ja maiden erityispiirteiden monimutkaisuutta, sekä korostetaan jatkotutkimuksen tarvetta.

This bachelor’s thesis examines the investment activities and returns of Nordic pension systems between 2018 and 2023, focusing particularly on the impact of global crises, such as Russia’s invasion of Ukraine. The study compares the pension systems of Finland, Sweden, Norway, and Denmark using custom-built benchmark portfolios created for each country, tailored to their specific investment restrictions and strategies. These benchmark portfolios enable an assessment of how well the pension systems’ returns align with strategically chosen market indices.

The analysis utilizes performance metrics such as the Treynor ratio and Sharpe ratio to evaluate risk-adjusted returns. The findings highlight the distinct investment approaches, risk management practices, and their impacts on returns across the countries. Norway’s sovereign wealth fund, with its long-term diversification strategy, emerged as particularly resilient. Additionally, the study applies statistical testing in the analysis of investment returns, revealing the impacts of Russia’s invasion of Ukraine.

The results emphasize the importance of effective investment practices in ensuring the sustainability of pension systems and provide insights into future investment strategies. Additionally, the study discusses its limitations, such as the scope of the data and the complexity of each country's unique characteristics, while underscoring the need for further research in this field.