Miten keskisuurten suomalaisten apurahasäätiöiden hallitukset tekevät sijoituspäätöksiä

Abstract

Tämän kandidaatintutkielman tarkoituksena on lisätä ymmärrystä siitä, miten sijoituspäätöksiä tehdään suomalaisten keskisuurten apurahasäätiöiden hallituksissa. Suomalaiset säätiöt hallinnoivat yli 20 miljardin euron sijoitusvarallisuutta, mutta niiden sijoitustoimintaa on tutkittu vähän. Tutkimus tarkastelee, miten hallitukset hyödyntävät sisäistä ja ulkoista asiantuntemusta sekä miten säätiön tarkoitus, säännöt ja riskinkantokyky ohjaavat päätöksentekoa.

Tutkimus toteutettiin laadullisena tutkimuksena. Aineisto kerättiin kahdella puolistrukturoidulla teemahaastattelulla apurahasäätiön hallituksen puheenjohtajalta sekä finanssialan varainhoidon johtajalta. Aineisto analysoitiin teoriaohjaavan sisällönanalyysin avulla.

Tulokset osoittivat, että keskisuurissa apurahasäätiöissä sijoituspäätökset tehdään tyypillisesti suoraan hallituksessa. Varainhoitoa ulkoistetaan osittain ulkopuolisille toimijoille, mutta hallitus säilyttää vastuun sijoitustoiminnasta. Päätöksiin vaikuttavat avustustoiminnan jatkuvuuden tavoite, hallituksen kokoonpano ja asiantuntemus sekä säätiön omat säännöt. Aineistossa korostuivat myös kotimaapainotuksen riskit sekä vastuullisuusperiaatteiden kasvava rooli sijoitussuunnitelmissa.

The purpose of this bachelor’s thesis is to enhance understanding of how investment decisions are made by the boards of medium-sized Finnish grant-making foundations. Finnish foundations manage more than 20 billion euros in investment assets, yet their investment activities have received limited research attention. The study explores how boards utilize both internal and external expertise and how the foundation's purpose, rules and risk-bearing capacity guide decision-making.

The study was conducted as a qualitative research. The data were collected through two semi-structured thematic interviews with the chair of a grant-making foundation board and an asset management director working in the financial sector. The data were analyzed using theory-guided content analysis.

The results show that in medium-sized grant-making foundations investment decisions are typically made directly by the board. Asset management is partially outsourced to external providers, but the board retains responsibility for investment activities. Decisions are influenced by the goal of maintaining continuity in grant-making, the composition and expertise of the board, and the foundation's own rules. The data also highlighted the risks associated with a domestic market bias and the growing role of responsibility principles in investment plans.