IFRS and Asymmetrical Information: Empirical Evidence from the Finnish Stock Markets

Abstract

Tutkimuksen tavoitteena on selvittää kansainvälisiin tilinpäätösstandardeihin siirtymisen vaikutuksia epäsymmetriseen informaatioon Suomen osake-markkinoilla. Suomalaisten tilinpäätöskäytäntöjen ja kansainvälisten standardien eroja on selvitetty ensin laadullisin menetelmin,jonka jälkeen on tehty asymmetrisen informaation markkinapohjaisiin mittareihinperustuva kvantitatiivinen tutkimus. Yleisiin eroavaisuuksiin liittyvän selvityksen lisäksi on tutkittu erikseen erityisesti standardimuutoksen vaikutusta älylliseen pääomaan liittyvään informaation asymmetriaan. Empiirisessä osiossa älyllisen pääoman epäsuoraksi mitaksi on valittu kehitys- ja tutkimusmenojen suhde taseen loppusummaan.

Kuten oletus oli, sekä laadullisen että empiirisen osion tulokset viittaavat siihen, että IFRS:n myötä informaatioympäristö on parantunut. Uudet standardit vaativat laajempaa ja tarkempaa informaation julkaisua liittyen älylliseen pääomaan, mikä ei ole kuitenkaan havaittavissa valituissa mittareissa

This study concentrates on the long-term effects of the transition from the Finnish Accounting Standards (FAS) to the International Financial Reporting Standards (IFRS) on the information asymmetry in the Finnish equities market. First, these two sets of standards are compared in a qualitative manner. Thereafter, the quantitative examination, concentrating on the market-based measures of information asymmetry, is conducted. In addition to the general examination, the disparities between the IFRS and the FAS are probed from the intellectual capital's point of view. In theempirical section, the research and development expenditures to total assets ratio is used as proxy for intellectual capital.

Boththe qualitative and the empirical results support the presumption that the IFRShas been able, in general, to enhance the information environment. While the new set of standards seems to demand higher quality of intellectual capital related to disclosure, this is not reflected on the proxies for intellectual capital. Overall, the results regarding the intellectual capital are rather mixed and in some cases meaningless, indicating a model miss-specification or an incorrectness of the chosen proxies.