Yrityksen arvonmääritys - jälkilaskelmatarkastelu - Amer - Suunto Oy tapauksesta

Abstract

Tutkimuksessa tarkastellaan yrityskauppaan ja arvonmääritykseen liittyviä taustatekijöitä ostajan näkökulmasta sekä varsinaisen arvonmäärityksen työkaluja. Tutkielman teoriaosuuden päätavoitteena on arvonmäärityksen taustojen ja yleisimpien arvonmääritysmallien selventäminen teoriatasolla ja antaa pohjaa tutkielman empiriaosuuden arvonmääritystyökalujen valinnalle ja käytölle.

Tutkimuksen empiriaosuus on tapaustutkimus, jossa luodaan ex post - katsaus urheilu ja vapaa-aika toimialalla toimivan ostetun yrityksen arvoon ja siihen vaikuttaviin tekijöihin. Empiriaosuudessa ensisijaisena tavoitteena on määrittää valitulla arvonmääritystyökalulla julkisten tilinpäätöstietojen pohjalta ostetulle yritykselle arvo. Empiriaosuudessa valitun diskontattuihin vapaisiin kassavirtoihin perustuvan Navita Yritysmalli -työkalun avulla määritetään ostetulle yritykselle arvo. Laskelmien perusteella voidaan todeta, että Suunto Oy on ollut kannattava investointi nykyiselle emoyhtiölleen, vaikka Suunto Oy ei ole yltänytkään aivan kaikkiin emoyhtiön asettamiin tavoitteisiin. Kaupan myötä on syntynyt myös positiivista synergiaa, esimerkiksi Suunnon pääoma on saatu kiertämään nopeammin ja kannattavuus on kasvanut. Suunnon kauppa oli askel kohti Amerin tavoitetta olla maailman johtava urheiluvälinevalmistaja.

This study concentrates on acquisitions and the background for enterprise value determination from the purchaser's point of view as well as tools for value de-termination. The goal for the theory part of the study is to elaborate the most common value determination methods and underlying background for mergers and acquisitions. The empirical part of the study is a case study, which creates an ex post -review on the enterprise value of a company operating inthe sports and leisure business, and the factors affecting that value. The primary goal of the empirical study is to define a fair value for the company based on publicly released annual reports using a chosen value determination tool.

In the empirical part Suunto Oy:s post-takeover value is calculated using 'Navita enterprise model' which is a model based on free cash flow. The cho-sen tool defines a value for the acquired company. Based on the calculations made, it can be said that Suunto Oy has been a worthwhile investment for the contemporary mother company Amer Sports, although Suunto Oy has not ob-tained all the goals set by the buyer. With the purchase, also some positive synergies have been realised. The capital efficiency of Suunto has been im-proved and its profitability has improved. Acquiring Suunto Oy is a step for Amer towards being the leading spots equipment producer.