Yritysostojen vaikutus osakkeiden hintoihin metsäteollisuustoimialalla

Abstract

Tutkimuksen tavoitteena oli selvittää yritysostoilmoitusten vaikutusta ostajayrityksen osakekursseihin ja tutkia kasvattavatko yritysostot ostajayrityksen osakkeenomistajien varallisuutta ylisuurten tuottojen muodossa. Tutkimuksessa tarkasteltiin myös, vaikuttaako ylisuurten tuottojen syntymiseen ostokohteen liiketoimintatyyppi, yritysoston koko tai ostajan oma aikaisempi taloudellinen menestys. Tutkimuskohteena olivat kansainväliset metsäteollisuusyritykset. Tutkimusmenetelmänä käytettiin tapaustutkimusta.

Tutkimustulosten mukaan liiketoimintatyypin mukaisesti tarkasteltuna paperin, kartongin ja pehmopaperin valmistajan ostoilmoituksen vaikutuksesta havaintoperiodin kumulatiiviset tuotot olivat ostajayrityksellä positiivisia. Yritysoston koon perusteella tarkasteltuna pienet ostot, joiden suuruus oli alle 10 prosenttia ostajan edellisen vuoden taseesta, olivat ostajan kannalta kannattavia. Yrityksen aikaisemman taloudellisen menestyksen perusteella voidaan todeta, että keskiarvoa paremman velkaantuneisuusasteen ja oman pääoman tuottoprosentin omaavien yritysten kumulatiiviset epänormaalit tuotot olivat yritysostoilmoituksen vaikutuksesta positiivisia ja tilastollisesti merkitseviä.

The purpose of this study was to examine the impact of acquisitions on share prices of the purchasing company and to examine ifacquisitions increase shareholder value of purchasing company in a form of abnormal returns. In this research it was also investigated if the business type, the size of acquisition or earlier financial success of purchasing company have aneffect on the existence of abnormal returns. The target group of this research consists of international forest companies. The methodology of research is event study.

According to this research, when surveying from theperspective of a business type, the purchase of paper, board or tissue manufacturer has a positive effect on cumulative abnormal returns during the case period. Furthermore, this research indicates that when observing the size of the acquisitions it is the most profitable from the purchaser's standpoint to acquire small companies that have size of less than 10 % of purchasing company's previous balance sheet. On the basis of the earlier financial success of companies it can be concluded that cumulative abnormal returns are statistically significant and positive for those companies that have better debt ratio and ROE than companies on average.