Gold investments and short- and long-run price determinants of the price of gold

Abstract

Tämän tutkielman tavoitteena on tutkia tekijöitä jotkavaikuttavat lyhyellä ja pitkällä aikavälillä kullan hintaan. Toiseksi tutkielmassa selvitetään mitä eri sijoitusmahdollisuuksia löytyy kultaan sijoitettaessa.

Aineistona käytetään kuukausitasoista dataa Yhdysvaltain ja maailman hintaindekseistä, Yhdysvaltain ja maailman inflaatiosta ja inflaation volatiliteetista, kullan beetasta, kullan lainahinnasta, luottoriskistä ja Yhdysvaltojen ja maailman valuuttakurssi indeksistä joulukuulta 1972 elokuulle 2006. Yhteisintegraatio regressiotekniikoita käytettiin muodostamaan malli jonka avullatutkittiin päätekijöitä jotka vaikuttavat kullan hintaan. Kirjallisuutta tutkimalla selvitettiin miten kultaan voidaan sijoittaa.

Empiirisettulokset ovat yhteneväisiä edellisten tutkimusten kanssa. Tukea löytyi sille, että kulta on pitkän ajan suoja inflaatiota vastaan ja kulta ja Yhdysvaltojen inflaatio liikkuvat pitkällä aikavälillä yhdessä. Kullan hintaan vaikuttavat kuitenkin lyhyen ajan tekijät pitkän ajan tekijöitä enemmän. Kulta on myös sijoittajalle helppo sijoituskohde, koska se on hyvin saatavilla markkinoilla ja eri instrumentteja on lukuisia.

This study examines the short- and long-run price determinants of the price of gold. Second, it investigatesthe possibilities of gold investing.

Monthly data consisting of US and world consumer price indexes, US and world inflation and inflation volatility, beta of gold, gold lease rate, credit default risk and US-world exchange rate index from December 1972 to August 2006 is used in this study. Cointegration regression techniques are used to develop a model and find the key determinants for the price of gold. We also examined the literature to find out what different investment methods and instruments exist on the gold markets.

The empirical results of this study support the results of previous studies. We found further evidence that gold can be regarded as a long-run hedge against the inflation and that the price of gold moves inline with the general price level. However, the movements in the nominal price of gold are dominated by short-run influences and that the long-run relationship has less impact at any given time. We also found that gold is readily available to investors in all the major markets and a plentiful of instruments can be used.