Systeemihinnan volatiliteetin mallinus Nord Pool -sähkömarkkinoilla

Abstract

Työssä tarkastellaan, miten Nord Poolin spot-sähkömarkkinoiden systeemihinnan volatiliteetti on kehittynyt kyseisten markkinoiden kehittyessä ja onko volatiliteetin dynamiikkaa mahdollista mallintaa. Systeemihinta toimii referenssihintana sekä itse sähköpörssissä että pörssin ulkopuolella tapahtuvassa johdannaiskaupankäynnissä.

Teoriaosassa luodaan katsaus Nord Pool -markkinoiden toimintaan ja systeemihinnan muodostumisen periaatteisiin. Lisäksi tutustutaan sähkön hinta-aikasarjoille tyypillisiin piirteisiin. Volatiliteetin mallinnus tapahtuu autoregressiivistä konditionaalista heteroskedastista (ARCH) mallia sekä sen laajennuksia hyödyntäen.

Työn johtopäätöksinä todetaan, että sähkömarkkinoiden volatiliteettia mallinnettaessa tulisi ottaa huomioon hinnan muutosten asymmetrinen vaikutus volatiliteettiin ja volatiliteetin kausittainen vaihtelu. Lisäksi todettiin, etteivätparametrien kertoimet ole vakioita pitkällä aikavälillä tarkasteltaessa volatiliteetin ARCH-mallinnuksessa.

This study examines how system price volatility has developed in Nord Pool's electricity spot-market history and is it possible to model volatility dynamics. System price is reference price for financial derivate trade in Nord Pool market and in bilateral trade outside marketplace. In the theoretical part is described functioning of Nord Pool market and how system price is defined. Stylized facts forelectricity price time series are also familiarized. System price is modeled using autoregressive conditional heteroskedastic (ARCH) model and its expansions. Some conclusions are made. First, when electricity market's volatilityis modeled, one should pay attention to asymmetric effect of price changes and seasonal patterns of volatility. It is also pointed out that coefficients of ARCH model's parameter are not constant in the long run.