Strategic investment appraisal; extended real options approach

Abstract

Tutkielma keskittyy lisäämään investointiarviointiprosessien rationaalisuutta strategisten investointien arvioinnissa duopoli- / oligopolimarkkinoilla. Tutkielman päätavoitteena on selvittää kuinka peliteorialla laajennettu reaalioptioperusteinen investointien arviointimenetelmä, laajennettu reaalioptiokehikko, voisi mahdollisesti parantaa analyysien tarkkuutta. Tutkimus lähestyy ongelmaa investoinnin ajoituksen sekä todellisten investoinnin arvoattribuuttien riippuvuuksien kautta. Laajennettu reaalioptiokehikko on investointien analysointi- ja johtamistyökalu, joka tarjoaa osittain rajoitetun (sisältää tällä hetkellä ainoastaan parametrisen ja peliteoreettisen epävarmuuden) optimaalisen arvovälin investoinnin todellisesta arvosta. Kehikossa, ROA kartoittaa mahdolliset strategiset hyödyt tunnistamalla investointiinliittyvät eri optiot ja epävarmuudet, peliteoria korostaa ympäristön luomia paineita investointiin liittyvän epävarmuuden hallitsemisessa. Laajennettu reaalioptiokehikko tarjoaa rationaalisemman arvion strategisen investoinnin arvosta, koska se yhdistää johdonmukaisemmin option toteutuksen ja siten myös optioiden aika-arvon, yrityksen todellisiin rajoitettuihin (rajoituksena muiden markkinatoimijoiden toimet) polkuriippuvaisiin kyvykkyyksiin.

The thesis concentrates on increasing the rationality of the strategic investment appraisal processes at duopoly / oligopoly markets. The main objective of the thesis is toclarify if and how real options approach assisted by game theory, extended ROA,could enhance the accuracy of the investment analyses. The exploratory study approaches the problem from the investment timing and value attribute causality perspective. Extended ROA is an investment opportunity analyzing and management method, which provides partially limited (contains at the moment only parametric and game theoretical uncertainties) optimal range assessment from the value of aninvestment. As ROA recognizes the potential strategic value of an investment byidentifying different types of options and uncertainties, game theory stresses the meaning of environmental pressures in the management of the uncertainty. Extended ROA can be expected to provide more rational approximate value from the strategic investment, because it actually affiliates consistently the option execution and, thus, also the time value of the option portfolio to the actual set ofrestricted (restricted by the actions of other market participants) path dependent capabilities of an organization.