Käyttöpääoman hallinta - ajallinen tarkastelu 1990-1999

Abstract

Tutkielman tavoitteena on ollut selvittää käyttöpääoman hallintaa. Tutkielmassa on tarkasteltu ajanjaksoa 1990-1999, jolloin suhdannevaihtelut osoittautuivat varsin merkittäviksi Suomen kansantaloudessa. Tutkimuksen keskeinen ongelma on laskusuhdanteen vaikutus kohdeyritysten käyttöpääoman hallintaan ja toimenpiteet, joita on käytetty toiminnan tuloksellisuuden parantamisessa. Tutkielmassa on pyritty analysoimaan kasvun vaikutusta käyttöpääomaa kuvaaviin tunnuslukuihin. Tutkimus on luonteeltaan case-tutkimus, jossa on osittain komparatiivisen tutkimusotteen piirteitä. Tutkielman teoriaosassa on paneuduttu käyttöpääoman ja sen eri osakomponenttien hallintaan. Kohdeyrityksiä on tarkasteltu mm.maksuvalmiuden, kiertoaikojen, kannattavuuden ja taloudellisen lisäarvon alueilta. Kahdessa tarkasteltavassa yrityksessä on myös tehty haastattelut, jotka ovat täydentäneet tutkimustuloksia. Kohdeyritykset on valittu sen mukaan, että niiden toimintaan kuuluvat laajat varastot. Tarkasteltavat yritykset ovat eri toimialoilta, joten keskinäisissä vertailuissa on isojakin eroja. Kohdeyritykset ovat päivittäistavaramarkkinoilla toimiva Kesko, energiatuotantoon keskittynyt Fortum ja telekommunikaatiotoimintaan keskittynyt Nokia. Tutkimustulosten perusteella käyttöpääomaan kohdistuvat toimenpiteet on havaittu vaikuttavan ratkaisevasti myös kannattavuuteen. Vaihto-omaisuuden koon pienentäminen on ollut tavoitteena jokaisessa kohdeyrityksessä. Yrityksen kasvaessa nettokäyttöpääoman rahoittamiseen käytetään pääsääntöisesti lyhytaikaista vierasta pääomaa ja omaa pääomaa. Taloudellisten vaikeuksien yhteydessä toiminnan kuluja karsitaan ja keskitytään ydinliiketoiminta-alueille. Vaikeudet näkyvät toiminnan tuloksessa ja sijoitetun pääoman tuotossa. Yrityksen kannattavuutta selittää korkea nettokäyttöpääomaprosentti. Jotta yritys pystyisi tuottamaan taloudellista lisäarvoa, täytyy sen menestyä keskimäärin muita paremmin. Tutkimustulosten mukaan käyttöpääomapolitiikka on enemmän ei-muodollista kuin tarkoin määriteltyä.

The purpose of this research was to investigate working capital management. During the period of 1990-1999 the Finnish economy suffered from the recession and after that the growth of the economy has been very fast. The big part of this research is dealing with the recession and its impact on the management of the companies´ working capital. The impact of companies´ growth to their working capital were also studied. This was a case study and the methodology of this research was comparative analysis. In the theoretical part of this research was concentrated on the elements of working capital and their management. On the base of the theoretical part the companies were investigated at the branch of liquidity, cyclical times, profitability and economic value added. Interviews were made in two companies. The lines of business are different and there are quite big differences among these companies. The inventories of these companies were significant and that was the one reason to investigate just them. Investigated companies were Kesko, Fortum and Nokia. The conclusion was that the amount of working capital is related to the profitability of the firm. Decreasing of inventories was the aim of every investigated company. When the companies grew, the main source of money in financing net working capital were current liabilities and equity. Only in Fortum the growth was financed mainly by long- term liabilities. When the companies had difficult times, they first tried to cut their expensis and focused on their main businesses. If the company will add economic value, it must succeed better than average. The working capital policies were more often informal than formal in these cases.