OKO:n luottoriskiluokitus: tunnuslukumallin kehittäminen suomalaisyritysten arviointiin

Abstract

Pro gradu -tutkielma keskittyy OKO:n yritysasiakkaiden luottoriskiluokituksessa käyttämään tunnuslukumalliin. Tutkielman tavoitteena on tutkia, miten suomalaisyritysaineistosta johdettu tunnuslukumalli luokittelee yrityksiä eri tavalla OKO:n nykyiseen malliin verrattuna. Tutkielma rakentuu kirjallisuuteen perustuvasta teoreettisesta viitekehyksestä sekä varsinaisesta empiirisestä tutkimuksesta.

Tutkimuksessa käytetään kvantitatiivisia tutkimusmetodeja, joissa aineiston tarkastelun avulla pyritään tekemään järkeistettyjä päätöksiä. Tutkimusaineisto koostuu 4889 tilinpäätöksestä vuosilta 1991-2001, jotka on saatu Etlan 500 suurimman suomalaisyrityksen tilinpäätöstietokannasta.

Tutkimuksessa tarkastellaan suomalaisyritysten tunnuslukujen jakautumista viidellä toimialalla sekä kahdessa ajanjaksossa. Toimialakohtaisista tunnuslukujakaumista johdetaan uuden mallin tunnuslukukohtaiset luokkarajat. Uusien luokkarajojen voidaan todeta olevan tunnusluvusta riippuen joko korkeammat tai matalammat kuin nykyisen yhdysvaltalaisaineistoon pohjautuvan tunnuslukumallin luokkarajat.

Uuden ja nykyisen tunnuslukumallin antamia luokituksia verrataan 51 case-yrityksen avulla. Tutkimus osoittaa, että uusi tunnuslukumalli luokittelee yrityksiä pääasiassa parempiin tai samoihin luottoriskiluokkiin kuin nykyinen malli. Luokitusmuutoksia esiintyy useammin spekulatiivisen tason yrityksillä kuin investointitason yrityksillä

The Master's Thesis concentrates on the financial ratio model that OKO uses in its corporate credit ratings. The main objective of the thesis is to study how the model, which is deduced from Finnish corporate data, rates companies differently compared to OKCTs present model. The thesis consists of a theoretical framework, which is based on literature, and the empirical study. The study uses quantitative research methods, in which rational decisions are made by studying the data. The data consists of 4889 financial statements of Finnish companies from 1991-2001. The data is assembled from Ella's financial statement database which comprises financial statement information on the 500 largest Finnish companies. The study analyses the distribution of financial ratios in five sectors and during two periods. From the distribution of each industry-specific financial ratios the study traces the new critical values of credit ratings. Depending on the financial ratio, the new critical values tend to be either higher or lower than the present ones, which are based on American corporate data. The study compares the ratings of the new and present models by studying 51 case-companies. The study indicates that the new model produces mostly better or equal ratings as the present one. The variation in ratings between the two models tends to be larger and more frequent in cases of speculative grade companies than in cases of investment grade companies.