Johdon yritysoston onnistumisen tukeminen pääomasijoitusyhtiön post-buyout toiminnan avulla

Abstract

Tutkielman tavoitteena on analysoida, miten pääomasijoitusyhtiö voi post-buyout toiminnallaan tukea sijoituksensa onnistumista erilaisissa johdon yritysostotapauksissa. Tutkielmassa rakennetaan teoreettinen viitekehys, jonka avulla pääomasijoitusyhtiö voi tukea sijoituksensa arvon säilymistä ja toisaalta lisäarvon syntymistä. Tätä viitekehystä tarkennetaan ja testataan empiirisellä aineistolla, joka koostuu suomalaisen pääomasijoitusyhtiön ja sen neljän johdon yritysoston läpikäyneen kohdeyrityksen haastatteluista sekä pääomasijoitusyhtiön tuottamasta kirjallisesta materiaalista. Teorian ja empiirisen materiaalin perusteella johdon yritysoston onnistu-minen on usein subjektiivista sekä suhteellista suunniteltuun irtautumistapaan nähden. Joissakin tapauksissa jo pelkkä pääomasijoittajan mukaantulo voi vaikuttaa positiivisesti kohdeyrityksen riskinottoon ja siten pääomasijoitusyhtiön post-buyout toiminnan onnistumiseen.

The aim of this study is to explain how a venture capitalist can support the success of its investment in different management buyout/buyin cases through post-buyout assistance and governance. The study builds a theoretical framework with which a venture capitalist can facilitate that the value of its investment is not diminishing and that it will also create additional value. The framework is then exploratorily tested with empirical material, which consists of interviews with a Finnish venture capitalist and its four portfolio companies, and written material provided by the venture capitalist. On the basis of the theory and the empirical material it can be concluded that the success of a management buyout or buyin is often subjective and relative with respect to the planned way of exit. In some cases the mere presence of the venture capitalist had a positive effect on the portfolio company’s risk-taking and consequently on the success of the venture capitalist’s post-buyout performance.