Arvopaperistaminen ja luottojohdannaiset luottoriskin ja omien varojen hallinnan välineenä

Abstract

Tässä tutkimuksessa selvitetään, voisiko Pohjola Pankki tehostaa omien varojen käyttöään ja luoda taloudellista lisäarvoa osakkeenomistajilleen hyödyntämällä arvopaperistamista tai luottojohdannaisia rahoitustaseen yritys-lainasaamisiin sisältyvän luottoriskin hallintaan. Työssä pohditaan myös ko. instrumenttien soveltuvuutta ja transaktion toteutusprosessia Pohjola Pankin näkökulmasta. Tutkimus on empiirinen tapaustutkimus, jossa on hyödynnetty kvantitatiivista tutkimusmetodia. Tulosten valossa Pohjola Pankki pystyy alentamaan omien varojen määrä luomaan lisäarvoa ja parantamaan riskipainotettua kannattavuuttaan arvopaperistamalla yrityslainasaataviaan tai ostamalla luottojohdannaisen. Huomioiden kohdeyrityksen luottoportfolion rakenteen ja transaktion toteuttamiseen vaadittavat toimenpiteet, soveltuu luottojohdannainen arvopaperistamista paremmin luottoriskin johtamiseen kohdeyrityksessä – edellyttäen, että suojaus-kustannukset eivät nouse liian korkeiksi ja vapautuvat omat varat saadaan hyödynnettyä mahdollisimman tehokkaasti.

The main objective of this thesis was to find out if Pohjola Bank could optimize its capital structure and create economic-value-added to shareholders by using securitization or credit derivatives as a tool to manage the credit risk of corporate loans in the banking book. The feasibility of these instruments for Pohjola Bank and the implementation process were also considered. This thesis is an empirical case-study, which was conducted by using quantitative research method. It was found out, that Pohjola Bank could reduce the amount of own funds, create economic-value-added and improve its risk-adjusted return on capital by securitization or credit derivatives. Considering the structure of the loan portfolio and the implementation process, it seems credit derivative would be more convenient instrument for Pohjola Bank providing that the protection costs would not rise too high and the released capital could be utilized effectively.