Socially Responsible Investing: Considerable Alternative to Conventional Investing?

Abstract

The aim of the thesis was to examine socially responsible investing, its background, development, and performance relative to conventional investing. Finance theory was exploited in the study in order to find possible weaknesses of socially responsible investing. A number of U.S.-based studies about the same subject were analyzed as well. According to the majority of the studies, socially responsible investing performs equally well with conventional investing. Return differences during May 2000 through November 2008 were measured by conducting an empirical study about the Calvert Social Index, the broad-based S&P 500 index, and the technology-based Nasdaq index. Return differences were observed by using measures of simple return and risk-return ratios. Based on this empirical research we state that socially responsible investing underperforms conventional investing, which differs from the majority of the earlier study results. We also state that the time period used in this study is exceptional compared to that of the earlier studies, however, any factors causing the underperformance were not identified.

Pro gradu -tutkielman tarkoituksena oli tutkia eettistä sijoittamista, sen taustaa, kehitystä, sekä kilpailukykyä verrattuna perinteiseen eli konventionaaliseen sijoittamiseen. Tutkielmassa tarkastellaan rahoituksen teorioiden avulla eettisen sijoittamisen mahdollisia puutteita, sekä käydään läpi aiheesta aiemmin tehtyjä, yhdysvaltalaista dataa käyttäviä tutkimuksia, joissa pääosin todetaan eettisen sijoittamisen pärjäävän yhtä hyvin perinteisen sijoittamisen kanssa. Empiirisen tutkimuksen avulla selvitetään eettisen Calvert-indeksin, Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaavan S&P 500 -indeksin, sekä teknologiapainotteisen Nasdaq-indeksin välisiä tuottoeroja toukokuun 2000 ja marraskuun 2008 väliseltä ajalta. Tutkimuksessa käytetään yksinkertaisen tuoton mittareita, sekä riski-tuottosuhdetta kuvaavia tunnuslukuja. Empiirisen tutkimuksen tuloksena todetaan eettisen sijoittamisen alisuoriutuneen suhteessa perinteiseen sijoittamiseen, mikä poikkeaa useimmista aiemmista tutkimuksista. Käytetyn aikaperiodin todetaan kuitenkin olevan poikkeuksellinen verrattuna aiempien tutkimusten sisältöön, mutta yksilöllisiä syitä alisuoriutumiseen ei tutkimuksessa nimetä.