Financial integration and TARGET2-Securities – A stakeholder approach

Abstract

The purpose of this study was to analyze how different stakeholders, such as the European Central Bank, the European Commission, the European Central Securities Depositories Association, the Bank of International Settlements and the International Monetary Fund, have influenced the European financial integration in the area of securities clearing and settlement since the introduction of the single currency. The results show that the contribution differs from stakeholder to another and can take the form of standards and recommendations, legislation, research and publications, risk analysis etc. The Eurosystem has been particularly active in this area by proving and planning central bank services, such as TARGET2, CCMB2 and T2S. Along the way the development has and continues to face challenges that need to be solved by European authorities. Coordination is a key factor for the future as we have seen during the recent financial turmoil.

Tutkielman tavoitteena oli selvittää, miten eri sidosryhmät, kuten Euroopan keskuspankki, Euroopan komission, Euroopan arvopaperikeskusten liitto, Kansainvälinen järjestelypankki ja Kansainvälinen valuuttarahasto ovat vaikuttaneet Euroopan rahoitusmarkkinoiden integraatioon ja arvopapereiden selvitykseen ja toimitukseen yhteisen valuutan aikana. Tutkimustulokset osoittavat, että panostukset vaihtelevat sidosryhmästä toiseen ollen muun muassa standardeja ja suosituksia, lainsäädäntöä, tutkimusta ja julkaisuja ja riskien analysointia. Erityisesti eurojärjestelmä on ollut aktiivinen tällä osa-alueella ja tarjonnut ja suunnitellut keskuspankkipalveluita, kuten TARGET2, CCMB2 ja T2S. Matkan varrella ja kehitys on kohdannut ja tulee kohtaamaan haasteita, jotka Euroopan viranomaisten tulee ratkaista. Koordinointi tulee olemaan tulevaisuuden tukipilari, kuten viimeaikaisen finanssikriisin aikana olemme huomanneet.