Warranttihaarojen tuotot ja markkinoiden tehokkuus Nokian osavuosikatsausten yhteydessä vuosina 2002-2009

Abstract

Työssä pyrittiin löytämään indikaatioita markkinoiden epätehokkuudesta ja arbitraasimahdollisuuksia Suomen warranttimarkkinoilla muodostamalla osavuosikatsausten ympärille erilaisia aikaikkunoita at-the-money warranttihaaroilla. Kohde-etuutena käytettiin Nokian osaketta. Tilastollista merkitsevyyttä testattiin haarojen päivittäisistä logaritmisista tuotoista muodostetulla jakaumalla ja Excelin prosenttijärjestys() -funktiolla.

Työn pohjana käytettiin McKentzien, Thomsenin ja Phelanin (2007) työtä, jossa löydettiin teurassikafutuurimarkkinoilta tilastollisesti merkitseviä tuottoja straddle-haaroilla markkinakatsausten aikana.

Työssä ei löydetty tilastollisesti merkitseviä tuottoja tai tappioita pääasialli-sella merkitsevyyden mittausmenetelmällä, mutta kahdensuuntaista t-jakauman jakaumaa käyttämällä kyllä.

In this study we tried to find evidence of market inefficiency and arbitrage opportunities from Finland's warrants market by using different event times with at-the-money strategies and Nokia's warrants. The statistical signific-ance was tested with distributions formed from daily logarithmic returns and Excel's percentilerank()-function.

In this study we tried to replicate the study of McKenzie et al. (2007), where they found statistically significant profits from U.S. hog futures op-tion market surrounding the release of Hogs and Pigs Reports.

We didn't find any statistically significant profits or losses using our main measurement method of significance, but by using two-tailed t-test we did.