Teknisen analyysin hyödynnettävyys hyödykefutuurimarkkinoilla
Puranen, Antti (2011)
Pro gradu -tutkielma
2011
Tiivistelmä
Tutkielman tavoitteena on tarkastella teknisen analyysin hyödynnettävyyttä hyödykefutuurimarkkinoilla. Tutkielmassa pyritään selvittämään, onko teknisen analyysin eri menetelmien mukaan ajoitetuilla hyödykefutuurien osto- ja myyntitoimeksiannoilla mahdollista ylittää toisaalta passiivisen indeksisijoittamisen ja toisaalta osta ja pidä -strategian tuottotaso sekä työssä analysoimaan saatujen tulosten syitä. Tutkimusaineisto sisältää 25 eri hyödykkeen futuuriaikasarjat vuosilta 2000 - 2010. Historiallisiin kurssitietoihin pohjautuen muodostettiin seitsemän sijoitusstrategiaa ja yhteensä 21 eri menetelmävariaatiota, joiden suoriutumista tutkittiin yksittäisten hyödykefutuurien osalta sekä hyödykefutuuriportfolioina.
Tulokset osoittivat, että tekniseen analyysiin perustuvilla hyödykefutuuri-strategioilla on ollut mahdollista saavuttaa merkittävää hajautushyötyä. Lisäksi aktiivisten kaupankäynti¬strategioiden tuotot ylittivät sekä passiivis-ten markkinaindeksien että osta ja pidä -strategian tuottotason. Strategioi-den kannattavuuden havaittiin korreloivan positiivisesti ja tilastollisesti merkitsevästi tutkimuksessa analysoitujen tuottoaikasarjojen autokorreloituneisuusasteen kanssa, mutta käänteisesti ja merkitsevästi eri menetelmävariaatioiden synnyttämien kaupankäynti¬signaalien määrän kanssa. The aim of this study is to examine the profitability of technical analysis by using commodity futures. The study focuses on determining whether or not technical analysis can be used to create profitable buy and sell signals and whether the use of such models makes it possible to beat market returns. The possible existence of causal relations between returns of technical analysis, autocorrelations, volatility and the number of trading signals is also examined in the thesis. Testing of the research hypothesis was conducted using portfolio formation strategy of the modern portfolio theory. The research data is mainly from US markets and covers the years between 2000 and 2010.
The empirical results of the thesis indicate that adding a technical analysis component to a commodity portfolio may provide strategic benefits in the form of higher risk-adjusted returns and reduced volatility. The study also suggests a statistically significant causality between returns, autocorrelation and the number of trading signals.
Tulokset osoittivat, että tekniseen analyysiin perustuvilla hyödykefutuuri-strategioilla on ollut mahdollista saavuttaa merkittävää hajautushyötyä. Lisäksi aktiivisten kaupankäynti¬strategioiden tuotot ylittivät sekä passiivis-ten markkinaindeksien että osta ja pidä -strategian tuottotason. Strategioi-den kannattavuuden havaittiin korreloivan positiivisesti ja tilastollisesti merkitsevästi tutkimuksessa analysoitujen tuottoaikasarjojen autokorreloituneisuusasteen kanssa, mutta käänteisesti ja merkitsevästi eri menetelmävariaatioiden synnyttämien kaupankäynti¬signaalien määrän kanssa.
The empirical results of the thesis indicate that adding a technical analysis component to a commodity portfolio may provide strategic benefits in the form of higher risk-adjusted returns and reduced volatility. The study also suggests a statistically significant causality between returns, autocorrelation and the number of trading signals.