Omakotitalojen hintadynamiikka Suomessa

Abstract

Tämän tutkielma tutkii omakotitalojen hintadynamiikkaa Suomessa 1985Q1-2009Q2 välisenä aikana. Tarkoituksena on luoda pitkänaikavälin tasapainomalli sekä lyhyenajan vektorivirheenkorjausmalli, jonka avulla voidaan selvittää asuntojen hintojen mukautumisnopeus kohti tasapainotilaa. Pitkänajan tasapainomallin mukaan omakotitalojen hintaan vaikuttavat eniten kotitalouksien käytettävissä olevat tulot sekä suhteellinen velkaantuneisuus. Koron merkitys jäi mallissa suhteellisen pieneksi. Sekä tulot että velkaantuneisuus vaikuttavat omakotitalojen hintaan positiivisesti. Asuntojen hintojen mukautumisnopeus kohti tasapainotilaa on kohtalaisen nopeaa. Mallin mukaan Suomessa ei ole havaittavissa selvää asuntojen hintakuplaa.

This thesis studies house price dynamics in Finland from 1985Q1 to 2009Q2. The main purpose of this paper is to create a model of the long-run relationship between real house price index, real disposable income, loan to income ratio and interest rate. A vector error correction model is also estimated for short-run housing price dynamics. The long-run model implies that disposable income and loan to income ratio are the most important determinants of the house prices while the effect of interest rate is relatively small. Interaction between house prices and disposable income and loan to income ratio seems to be positive. The adjustment speed of housing prices towards the long-run relation is relatively quick. According to both models, there are no clear signs of an ongoing housing price bubble.