Stock Repurchase Authorizations - Finnish Companies

Abstract

The aim of this study is to examine the abnormal market reaction caused by share repurchase authorizations. We study this abnormal reaction from five different angles. First four concentrate on average abnormal returns while the fifth concentrates on cumulative abnormal return. Data consists of 508 share repurchase authorization from Finnish stock market. Event study methodology is used to examine the stock price reaction and regression analysis is used to find correlation between actual buybacks and abnormal returns. The empirical results show that markets do usually react positively to share repurchase authorizations. There are some differences depending which of the five angles the abnormal returns are being examined. Statistically we can confirm that some authorization give positive reaction while others do not. Also we didn’t find a statistically significant positive correlation between actual buybacks and abnormal returns.

Tutkimuksen tavoitteena on tutkia osakkeiden takaisinosto valtuutuksien aiheuttamia epänormaaleita markkinareaktioita. Tutkimme epänormaalia markkinareaktiota viidestä eri näkökulmasta. Neljä ensimmäistä näkökulmaa keskittyy epänormaalintuoton käsitteeseen ja viimeinen kumulatiivisen epänormaalintuoton käsitteeseen. Aineisto sisältää 508 osakkeiden takaisinosto valtuutusta Suomen osakemarkkinoilta. Osakkeiden markkinareaktiota tutkitaan tapahtumatutkimusmenetelmällä ja regressioanalyysiä käytetään todellisten takaisinostojen tutkimisessa. Empiiristen tulosten perusteella markkinat reagoivat positiivisesti takaisinosto valtuutuksiin. Löysimme pieniä eroja riippuen siitä millä näkökulmalla valtuutuksia tutkitaan. Tilastollisesti merkitsevästi huomasimme joidenkin takaisinosto valtuutuksien aiheuttavan positiivisia reaktioita. Lisäksi emme löytäneet positiivista korrelaatiota varsinaisten takaisinostojen ja epänormaalintuoton välillä.