Yritysjärjestelyn toteutuneeseen kauppahintaan vaikuttavat tekijät – empiirinen tutkimus ulkoisen neuvonantajan suoriutumisesta yritysjärjestelyissä

Abstract

Tämän Pro Gradu -tutkielman tavoitteena on tutkia mitkä tekijät vaikuttavat yritysjärjestelyn toteutuneeseen kauppahintaan. Lisäksi tämä tutkimus pyrkii vastaamaan mikä on ulkoisen neuvonantajan rooli kauppahinnan muodostumisessa sekä miten ulkoinen neuvonantaja suoriutuu erilaisista yritysjärjestelyistä. Tutkimuksen syntyä motivoi vähäinen tutkimusten määrä pienten yritysten yritysjärjestelyistä; yritysjärjestelyt toteutetaan usein puutteellisilla resursseilla ja epäonnistuneet yritysjärjestelyt nähdään uhkana Euroopan unionin talouskasvulle. Empiirinen tutkimus koostuu 104 toteutuneesta pienen yrityksen yritysjärjestelyn tilastollisesta analyysistä. Pääsääntöisesti otosta on tutkittu keskiarvovertailulla (Ttesti ja Oneway Anova) sekä korrelaatiotestauksella. Tutkimuksen tulokset osoittavat, että arvonmääritys on merkittävimmin kauppahintaan vaikuttava tekijä. Tämän lisäksi tilinpäätöstiedoilla on positiivinen yhteys kauppahintaan, kun taas myyntiajalla tai preemiolla ei ole yhteyttä kauppahintaan. Sekä osake- ja liiketoimintakaupan että sukupolvenvaihdosten ja yrityskauppojen välillä tehty keskiarvovertailu osoittaa, että ulkoinen neuvonantaja suoriutuu ammattitaitoisesti erilaisista yritysjärjestelytilanteista osaten huomioida näihin liittyviä erityispiirteitä.

The objective of this study is to examine what factors affect the M&A sales price. In addition, this study considers the role of external advice in M&As and how external advice performs in different types of acquisitions and ownership changes. The lack of research in SME acquisitions acted as a motivation for this study. SME acquisitions are usually carried out with insufficient resources and unsuccessful acquisitions can be seen as a threat for the economic growth in the European Union. The empirical research for this study consists of a statistical analysis of 104 actual acquisitions; the mainly used methods are analysis of variance (T-test and Oneway Anova) and correlation testing (Pearson’s Correlation). The research results indicate that company valuation is the most significant factor affecting M&A sales price. In addition, financial information has a positive correlation with the sales price, while sales time and premium have no correlation with M&A sales price. When comparing both share deals and business acquisition and changes of ownership and acquisitions, the analysis of variance indicates that the performance of external advice is professional and skilled in different kinds of M&As. In addition external advice takes into account special features in M&A projects.