Effects of a Financial Transaction Tax - Do Transaction Costs Lower Volatility?: A Literature Review

Abstract

In this literature review the theorethical framework of Financial transaction taxes and their assumed effect on market volatility is assessed. The empirical evidence from various studies is compared against the theory and a simple empirical review of the Finnish stock market is conducted. The findings implicate that financial transaction taxes can not reduce volatility and their actual effect on markets is dependend by many other factors as well. Some evidence even suggests that transactions taxes may actually raise volatility.

Tässä kirjallisuuskatsauksessa arvioidaan rahoitusmarkkinaverojen teoreettista taustaa ja niiden toivottua vaikutusta markkinavolatiliteettiin. Eri tutkimuksissa kerättyä empiiristä evidenssiä verrataan esitettyihin teorioihin ja pienimuotoinen empiirinen tarkastelu suoritetaan myös Helsingin pörssistä saataviin havaintoihin leimaveron poiston vaikutuksista volatiliteettiin. Löytöjen perusteella rahoitusmarkkinaverot eivät onnistu vähentämään volatiliteettia markkinoilla ja niiden lopullinen vaikutus riippuu useasta tekijästä. Osa havainnoista viittaa jopa siihen, että rahoitusmarkkinaverot voisivat lisätä volatiliteettia.